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简介：12月的北京，雾霾笼罩，可用范围显得受限。与天气一般，国际经济环境短时积重难返，国内经济形势上升态势显著。在此背景下，“资产配备耕”正在资本市场蔓延到，还包括保险资金在内的“钱袋子”，于是以面对着“转回哪、怎么投”的问题。

正如一位上市保险公司总精算师所言：“保险资金的负债具备长期性，而资本市场上需要覆盖面积保险资金负债成本的长周期、低收益品种较较少，如债券投资计划提供可玩性日益增大，信托资产清净发行量持续衰退等。”“在利率稳定甚至下行的过程中，资产负债不给定对保险资金影响较小，但在利率转入上行地下通道后，短期资产届满则面对着再行投资风险，这将对保险资金资产端的投资收益导致压力。特别是在是在‘债二代’体系下，保险业的利率风险主要反映为资产和负债的敏感性缺口，资产和负债不给定将提升利率风险的资产闲置，减少资金压力。”既然如此，与其等候清风徐来，不如提前未雨绸缪。

虽然有所不同规模的保险公司在2016年的投资策略上各有注重，但“保险与投资双轮驱动”早已沦为共识。在长年利率正处于上行地下通道的背景下，传统的占到较为低的协议存款和相同收益类债券的收益也将随之减少;预示着股票市场不确定性的激化，权益类资产配备的收益也将随之减少。未来，另类投资、海外投资等未来将会沦为保险资金投资的重点方向。不过，另类投资必须留意信用风险，海外投资必须留意新兴市场等风险。

另类投资：基础设施建设或旧城改建为理想项目“另类投资”一词，正在保险业被屡屡提到。所谓另类投资，即除银行存款、债券、股票、基金等传统投资之外的投资品种，主要还包括基础设施投资计划、不动产、长年股权、以及信托金融产品等。中国保险资产管理业协会继续执行副会长兼任秘书长曹德云回应，“保险资金在银行存款和债券中的投资比例较前两年70%、75%，甚至相似80%的比例早已经常出现显著上升。

其中，银行存款上升更加多一些，而上升的比例完全全部转化成到了另类投资上，特别是在是接入实体经济发展上。另类投资不会是保险资金未来的一个最重要投资方向，比例不会持续减少。”保监会数据表明，2015年1-10月，保险资金运用余额10.61万亿元，较年初快速增长13.66%。

其中，银行存款2.42万亿元，占到比22.81%;债券3.71万亿元，占到比35.00%;股票和证券投资基金1.49万亿元，占到比14.02%;其他投资2.99万亿元，占到比28.17%。对于原因，曹德云称之为，“一方面，银行存款和债券归属于利率脆弱型投资标的，目前市场正处于利率上行地下通道，如果保险资金现在配备低利率、低收益的标的，似乎不是一种明智的自由选择。另一方面，国家出于反对实体经济发展的目的，一直在政策层面希望保险资金另类投资。

可以意识到的是，国家还不会相继实施涉及优惠政策。”2012年下半年以来，保监会先后发布20多项资金运用的新政策，还包括放松对信托等金融产品的投资，积极开展资产管理产品试点工作，前进基础设施债券计划备案制改以登记制为的改革等。据报，监管层正在研究制订拓宽保险资金投资基础设施项目和非根本性股权的行业范围、限制投资根本性工程建设的单一资产集中度比例等方面。

谈到保险资金在另类投资中尤为感兴趣的标的，一位大型保险资产管理公司人士回应，“地方性基础设施建设或旧城改建项目是较为理想的自由选择，一般来说这类项目享有政府信用借贷，具备投资期限宽、收益低于债权投资、波动亲率较低的特点，项目整体资质较高。保险资金可以通过债券计划、PPP股权投资和委托建设结合等方式，对这类项目展开融资，参予地方基础设施建设或旧城改建提供长年平稳的投资收益。”此外，该人士回应，“保险资金以优先股形式投资，不参予基金的经营管理，取得长年、平稳的报酬，也可以更进一步拓宽保险资金的投资渠道，优化资产配备状况，提升长年投资收益水平。”“未来，保险资金应当更进一步不断扩大另类投资的领域和规模，充分发挥保险资金期限宽、金额大的优势。

”该人士补足道。海外投资：不动产及保险公司股权投资为重点2016年，保险资金“海外寻宝”的故事还不会首演吗?多位受访者回应，在保险资金谋求资产配备的“分散化”、“安全性垫”和“高效能”的过程中，海外资产配备是不俗的自由选择，保险资金的全球化配备不会持续减少。

曹德云坦言，“保险资金海外投资是必然趋势，谁回头得早于，谁就不会就越主动。在当前经济增长速度上升、利率转入上行地下通道的大环境下，高等级相同收益资产将显得比较匮乏，保险资金通过海外投资可以集中风险，投资海外的长年资产可以更佳地对公司内部的资产负债展开给定，减少整体的利率风险。

”事实上，中国人寿、中国平安、阳光保险、安邦保险等都已在海外有所进帐。例如，此前不久，安邦保险宣告以每股26.80美元的价格，并购美国信保人寿保险公司;中国平安宣告将与美国房地产基金BIP合作投资美国房地产市场，还包括多项物流资产。“当前，保险资金海外投资项目主要是英美及欧洲国家的不动产投资及保险公司的股权投资。投资前者，主要是因为不动产看见、摸得着，并且更容易估值;投资后者，则是由于对自己所在的行业更为理解。

”曹德云如是说。“比如，保险资金并购一家海外公司的股权，或是投资股票和基金，如果对这家公司没了解理解，如果对当地经济状况、法律税收、交易规则等并不熟知，那么保险资金就无法确保自由选择的正确性。

如果保险资金投资的标的是一栋楼，根据它的地段和入住率，就需要辨别出有它的客源和客流;如果投资的标的是一家保险公司，则对于这家公司在行业中的大体情况不会比较理解，经营、运作方式也不会不存在相似之处。”在此基础上，一位国有保险公司人士回应，"一带一路’不会沦为保险资金海外投资的一个闪烁点，但保险资金对‘一带一路’的投资不是短期内投资多少，而是一个长年的投资过程。”对于保险资金参予“一带一路”的方式，该人士指出主要有二，“一是为‘一带一路’建设获取资金。保险资金利用债权、股权、基金等方式，通过绑投资、多元投资等方式反对‘一带一路’，但必须留意的是保险资金为负债性资金、商业资金，对成本、收益、安全性具有严格要求，因此应当明晰认识到‘一带一路’的长期性和复杂性，保证保险资金的本金安全性和收益确保。

二是通过产品创意为‘一带一路’获取风险确保。海外投资项目和大型设备出口一般来说融资金额极大，继续执行期限宽，信用风险低，保险设计时，可以考虑到买方债权人保险、特定合约保险、买方出口信贷保险、海外投资确保保险等。”不过，一位保险公司风触部门人士坦言，“海外投资必须留意资本闲置的问题，如境外资产价格风险低于资本中，新兴市场的风险因子完全是繁盛市场的三倍;在汇率风险的低于资本闲置中，其他货币也较美元或汇率和美元挂勾的货币低很多。

”为此，该人士建议，“保险资金投身于海外投资的初期，应当以繁盛市场居多，谨慎投资新兴市场。同时，资产配备应当考虑到投资人组横跨币种、横跨类别和横跨周期;除不动产投资和股权投资外，还可以考虑到美元VC、FOF以及海外对冲人组等产品。”声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。予以许可，禁令刊登、摘编，如有违背，追究责任法律责任；资讯内容中如有提到保险产品信息仅供参考，明确请以保险公司官方月条款不尽相同；如有牵涉到信息准确性偏差，请求联系沃保官方客服。

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